区块链私募基金怎么落地？三个真实应用场景拆解

导读： 正在重塑私募基金底层逻辑的是区块链技术, 它与依赖人工对账、存在信息不对称以及流动性受限的传统私募基金不一样...

正在重塑私募基金底层逻辑的是区块链技术, 它与依赖人工对账、存在信息不对称以及流动性受限的传统私募基金不一样, 区块链借助分布式账本、智能合约以及通证化手段解决了几个长期以来一直存在的痛点。长久以来我都在跟踪这一行业, 从实际发生的案例当中整理出了三个已然跑通的应用场景, 它们并非理论层面的推演, 而是正被机构采用的方案, 请问这一方案究竟是什么呢。

基金份额的链上登记与流转

私募基金颇为头疼的问题当中有一个是份额确权以及转让, 以往, 基金份额登记于托管机构的中后台系统之内, 投资者若要转让份额, 必定得经过线下协议、公证、变更登记等一系列流程, 所耗费的时间常常在一周之上。

区块链于此处担当了“可信登记簿”这般的角色, 基金每一份份额的所有权, 持有时间, 分红记录均依次被写入链上, 具备不可篡改以及实时可供查询的特性, 更为关键的是, 智能合约能够自动施行转让条件, 举例阐明, 像某一只房地产私募基金, 当投资者持有达到12个月之后, 可以于合规交易所借助链上挂单的方式直接转让份额, 以T+0的形式实现交割。

这可不是凭空想象出的, 我于调研期间见着, 有券商资管子公司把定向资管计划其中部分份额给上链了, 在地方金融资产交易所开展试点转让。于实际运作当中, 转让成本从以往的千分之三降低到万分之五以下, 流动性有了明显的改善。对于投资者而言, 这表明不再非得把资金锁定好几年了。

智能合约自动执行利润分配

私募基金收益分配规则一般挺复杂, 就拿有限合伙型基金来讲, 存在门槛收益率、回拨机制、超额业绩报酬等多层计算情况, 传统模式依靠 Excel 表格以及人工复核, 这样既容易出现差错，还容易引发 LP 跟 GP 之间的信任摩擦。

由智能合约将分配规则编写成代码, 当链上数据使条件被触发时, 如基金净值抵达某个阈值, 或者底层项目达成退出, 合约就会自动去执行资金划转。我曾跟踪过一只投资于存储芯片产业链的私募基金, 它把每季度分红规则写进合约, 分配过程从人工跑批所需的3天缩短至几分钟, LP能够实时查看分配明细, 无需再借助审计报告来验证收益是否准确。

当然, 这是需要基金托管行来进行配合操作的。当下主流的做法是, 呈现出“链上合约 + 银行资金托管”这样双轨同时进行运行的形态呢: 合约负责生成分配指令，之后托管行展开审核流程, 审核通过方开展相应划款的执行动作。如此这般, 在一方面保留住了合规性的状况下, 另一方面又实现了效率的提升。

穿透式监管与信息透明

那些负责监管的层面, 最为担忧的是, 私募基金出现资金被挪用的状况, 以及关联交易的情形, 还有备案信息造假这类问题。而区块链具备的不可篡改特性, 使得每个环节都能够被追溯, 也能够被审计。

其具体的做法如下: 将基金在募集、备案、投资以及退出这一整个流程之中的关键数据上传至区块链, 这些数据涵盖了投资人的KYC相关信息、资金的流动方向、项目的估值报告以及各种重大事项的变更情况。监管机构或者审计方借助密钥来调取区块链上的数据, 而不需要依照顺序逐个对各个机构的相关纸质文件展开核查。

我曾经参与过一个属于区域性股权市场范畴的试点项目, 那里的当地金融局下达要求, 辖区以内的区块链私募基金, 要把每一笔投资款的具体流向, 实时进行上传。后来经过查看发现, 以往那种需要耗费两周才算能够完成的基金合规检查, 现如今已经被压缩到仅仅两小时。这种情况不单单是降低了监管所需要付出的成本, 而且还使得那些合规运作的基金, 更加容易成功获取备案许可。

就投资者来讲, 这般透明度所代表的是能够及时去查看自身资金的具体投放方向, 并非要等到半年报表出来才晓得钱究竟去到了何处。当然了, 商业机密相关信息依旧会进行加密处理, 然而关键节点的数据是一定要公开的。

那处于早期阶段的, 是区块链在私募基金方面的应用, 然而上述提及的三个场景已然证实它可不是仅作噱头存在。谈及份额流转, 针对自动分配, 还有穿透监管, 其中的每一个要点, 均在对实际存在的问题予以解决。倘若伴随更多合规交易平台接入链上资产, 那么在私募基金这边 , 或许将会逐步从“少数人的大额锁仓游戏”转变成为“具备可流动特性、能够被验证的金融工具”。